Конвертируемый займ vs SAFE vs доля: что выбрать на pre-seed

Когда pre-seed инвестор пишет вам чек, юридическая обёртка имеет меньшее значение, чем cap, дисконт и pro-rata. Но сама обёртка определяет, что вы будете обсуждать. Вот фреймворк принятия решений для 2026.

Конвертируемый займ

Лучше всего для: фаундеры и инвесторы в РФ/СНГ/EU, когда хотите процент + срок.

Плюсы:

• Стандарт для России, Европы, Израиля, Индии. Работает в любой валюте.
• Процент накапливается (5–8% типично) и конвертируется в следующем раунде.
• Срок погашения (12–24 месяца) создаёт срочность для закрытия раунда.
• Можно использовать иностранных инвесторов через SAFE-обёртку, и российских — через займ.

Минусы:

• 5–10 страниц. Обычно нужен юрист (50 000–150 000 ₽).
• Больше параметров: cap, дисконт, процент, MFN, pro-rata.
• Закрытие: 2–4 недели.

SAFE (Simple Agreement for Future Equity)

Лучше всего для: фаундеры с иностранными инвесторами, YC-стиль сделки, быстрое закрытие (<1 неделя).

Плюсы:

• 1 страница. Без процентов, без срока.
• Инвестор получает долю в следующем раунде по cap (или дисконту).
• 100% стандартизирован — большинство ангелов сделали 50 штук.

Минусы:

• Не работает в РФ — иностранная конструкция, нет чёткого налогового режима. Если хотите российского инвестора, лучше займ.
• Cap в USD — если раунд в рублях, арифметика странная.
• Нет MFN (most-favored-nation) по умолчанию; просите явно.

Прайс-раунд

Лучше всего для: seed и Series A. На pre-seed — редко.

Плюсы:

• Инвесторы владеют реальными акциями с первого дня. Чистая cap table.
• Устанавливает реальную оценку, которую команда может использовать для найма, PR, нарратива.

Минусы:

• 500 000–2 000 000 ₽ юридических расходов.
• 4–8 недель на закрытие.
• Редко на pre-seed; ангелы и pre-seed фонды почти всегда предпочитают SAFE или займы.

Фреймворк принятия решений

| Ситуация | Используй |

|---|---|

| Фаундер в РФ, инвестор в РФ, 5–50 млн ₽ | Конвертируемый займ |

| Фаундер в РФ, инвестор из США/EU, 5–50 млн ₽ | SAFE (если инвестор настаивает) или конвертируемый займ |

| Раунд >50 млн ₽ от фонда с своим юристом | Прайс-раунд |

| Грант (ФСИ, Сколково) | Обычно отдельный договор, не обёртка раунда |

| Инвестор с готовым шаблоном SAFE | Используй его шаблон, но торгуйся за cap |

Типичные цифры 2026

| Параметр | SAFE (US) | Конвертируемый займ (РФ) | Прайс (seed) |

|---|---|---|---|

| Cap | $5M–$15M post | ₽200M–₽600M | $8M–$25M pre |

| Дисконт | 0–20% | 0–20% | n/a |

| Процент | 0% | 5–8% | n/a |

| MFN | да (торгуйтесь) | да | n/a |

| Pro-rata | да | да | да |

| Юрист | $0–$500 | ₽50k–₽150k | ₽500k–₽2M |

| Закрытие | 1 неделя | 2–4 недели | 4–8 недель |

3 цифры, которые реально решают

Какая бы обёртка ни была, эти три цифры определяют dilution:

1. Valuation cap — оценка, по которой инвестор конвертируется, если следующий раунд не случится.
2. Дисконт — насколько дешевле следующего раунда платит инвестор (5–20% типично).
3. Pro-rata — право (не обязательство) участвовать в следующем раунде.

Сгенерируйте письмо с правильной формой раунда

Пресид Пилот оценит ваш питч и подберёт 5 российских фондов под ваш раунд с учётом формы. Каждый фонд в результатах отмечен, какие обёртки принимает.

Пресид Пилот — AI-агент для фандрейзинга pre-seed стартапов в России.